Dārgmetālu cenas bija neitrālas. Lai arī zelta, sudraba, platīna un pallādija cenas ir atguvušās no nesenajiem kritumiem, tās nav palielinājušās.
Es sāku savu karjeru dārgmetālu tirgū astoņdesmito gadu sākumā, tieši pēc Nelsona un bunkura fiasko, vajājot sudraba monopolu. Comex valde nolēma mainīt medību noteikumus, kuri pievienoja nākotnes līgumu pozīcijas, izmantojot rezerves, lai nopirktu vairāk un paaugstinātu sudraba cenas. 1980. gadā tikai likvidācijas noteikums apturēja vēršu tirgu un cenas strauji kritās. Comex direktoru padomē ietilpst ietekmīgi akciju tirgotāji un vadošo dārgmetālu tirgotāju vadītāji. Zinot, ka sudrabs gatavojas avārijai, daudzi no valdes locekļiem mirkšķināja un pamāja ar galvu, kad viņi paziņoja par saviem tirdzniecības galdiem. Sudraba nemierīgajos laikos vadošie uzņēmumi veica savu likteni caur kāpumiem un kritumiem. Brothers Philip, kur es strādāju 20 gadus, nopelnīja tik daudz naudas tirdzniecības dārgmetālu un naftas, ka tā nopirka Brothers Salomon, Wall Street vadošo obligāciju tirdzniecības un investīciju banku iestādi.
Kopš astoņdesmitajiem gadiem viss ir mainījies. 2008. gada globālā finanšu krīze atdeva 2010. gada Dodd-Frank likumu. Daudzi potenciāli amorāli un neētiski akti, kas bija pieļaujami pagātnē, ir kļuvuši nelikumīgi, ar sodiem tiem, kas šķērso līniju, sākot no dūšīga soda naudas līdz cietuma laikam.
Tikmēr visnozīmīgākā attīstība dārgmetālu tirgos pēdējos mēnešos notika ASV federālajā tiesā Čikāgā, kur žūrija divus vecākos JPMorgan vadītājus atzina par vainīgiem vairākās apsūdzībās, ieskaitot maldināšanu, preču cenu manipulācijas ar preču cenu un pārkrautu finanšu iestādēm. Apvidū mehānisms. Apsūdzības un pārliecība attiecas uz milzīgu un tieši nelikumīgu izturēšanos dārgmetālu nākotnes tirgū. Trešajam tirgotājam nākamajās nedēļās ir paredzēts stāties pretī izmēģinājumam, un citu finanšu institūciju tirgotāji jau ir notiesāti vai atzīti par vainīgiem, ko žūrijas ir atzinušas pēdējos mēnešos un gados.
Dārgmetāla cenas nekur neiet. ETFS fiziskā dārgmetāla groza trasta ETF (NYSEARCA: GLTR) ir četri dārgmetāli, kas tirgoti CME Comex un NYMEX nodaļās. Nesenā tiesā tika atzīts, ka pasaules vadošā dārgmetālu tirdzniecības nama augsta ranga darbinieki ir vainīgi. Aģentūra samaksāja soda naudu, bet vadība un izpilddirektors izvairījās no tiešajiem sodiem. Džeimijs Dimons ir cienījams Volstrītas figūra, bet apgalvojumi pret JPMorgan izvirza jautājumu: vai zivis ir sapuvušas no sākuma līdz beigām?
Federālā tiesas prāva pret diviem augstākajiem vadītājiem un JPMorgan pārdevējs atvēra logu finanšu iestādes preču metālu tirgū globālajā pārsvarā.
Aģentūra apmetās ar valdību ilgi pirms tiesas procesa sākuma, maksājot bezprecedenta soda naudu 920 miljonu ASV dolāru apmērā. Tikmēr ASV Tieslietu departamenta un prokuroru sniegtie pierādījumi parādīja, ka JPMorgan “no 2008. līdz 2018. gadam guva gada peļņu no 109 miljoniem līdz 234 miljoniem USD”. 2020. gadā banka nopelnīja USD 1 miljarda peļņas tirdzniecības zelta, sudraba, platīna un pallādija peļņas tirdzniecību, jo pandēmija paaugstināja cenas un “radīja nepieredzētas arbitrāžas iespējas”.
JPMorgan ir Londonas zelta tirgus klīringa loceklis, un pasaules cenas tiek noteiktas, pērkot un pārdodot metālu Londonas vērtībā, ieskaitot JPMorgan Enterprises. Banka ir arī nozīmīgs spēlētājs ASV Comex un NYMEX nākotnes līgumu tirgos un citos dārgmetālu tirdzniecības centros visā pasaulē. Klientu vidū ir centrālās bankas, riska ieguldījumu fondi, ražotāji, patērētāji un citi galvenie tirgus dalībnieki.
Prezentējot savu lietu, valdība piesaistīja bankas ienākumus ar atsevišķiem tirgotājiem un tirgotājiem, kuru centieni atmaksājās glīti:
Lieta attiecīgajā periodā atklāja ievērojamu peļņu un maksājumus. Iespējams, ka banka ir samaksājusi 920 miljonu dolāru soda naudu, bet peļņa atsvēra zaudējumus. 2020. gadā JPMorgan nopelnīja pietiekami daudz naudas, lai samaksātu valdībai, atstājot vairāk nekā 80 miljonus USD.
Visnopietnākie apgalvojumi, ar kuriem saskārās JPMorgan trio, bija RICO un sazvērestība, bet trio tika attaisnoti. Žūrija secināja, ka prokurori nav pierādījuši, ka nodoms ir pamats notiesāšanai par sazvērestību. Tā kā Džefrijam Ruffo tika izvirzītas apsūdzības tikai par šīm apsūdzībām, viņš tika attaisnots.
Maikls Novaks un Gregs Smits ir vēl viens stāsts. Paziņojumā presei, kas datēta ar 2022. gada 10. augustu, ASV Tieslietu departaments rakstīja:
Ilinoisas ziemeļu apgabala federālā žūrija šodien atzina, ka divi bijušie JPMorgan dārgmetālu tirgotāji ir vainīgi krāpšanā, astoņus gadus mēģinājuši manipulēt cenu un maldināt tirgus manipulācijas shēmā, kurā iesaistīti dārgmetālu nākotnes līgumi, kas saistīti ar tūkstošiem nelikumīgu darījumu.
Gregs Smits, 57 gadi, no Scarsdale, Ņujorka, bija JPMorgan Ņujorkas dārgmetālu nodaļas izpilddirektors un tirgotājs, liecina tiesas dokumenti un pierādījumi, kas iesniegti tiesā. Maikls Novaks, 47 gadi, no Montclair, Ņūdžersijas, ir rīkotājdirektors, kurš vada JPMorgan globālo dārgmetālu nodaļu.
Kriminālistikas pierādījumi parādīja, ka no aptuveni 2008. gada maija līdz 2016. gada augustam atbildētāji kopā ar citiem JPMorgan dārgmetālu nodaļas tirgotājiem nodarbojās ar plašu maldināšanu, manipulācijām ar tirgu un krāpnieciskas shēmas. Atbildētāji izdarīja pasūtījumus, kurus viņi plānoja atcelt pirms izpildes, lai paaugstinātu pasūtījuma cenu, kuru viņi plānoja aizpildīt uz otro tirgus pusi. Atbildētāji nodarbojas ar tūkstošiem krāpniecisku tirdzniecību nākotnes līgumu līgumos par zelta, sudraba, platīna un pallādiju, kas tirgoti Ņujorkas merkantiles biržā (NYMEX) un preču biržā (COMEX), kurus pārvalda CME grupas uzņēmumu preču biržas. Ievadiet tirgū nepatiesu un maldinošu informāciju par patieso piedāvājuma un pieprasījumu pēc fjūčeru līgumiem par dārgmetāliem.
"Šodienas žūrijas spriedums parāda, ka tie, kas mēģina manipulēt ar mūsu publiskajiem finanšu tirgiem, tiks ierosināti un saukti pie atbildības," sacīja Tieslietu departamenta Kriminālās nodaļas ģenerālprokurora palīgs Kenets A. Polite Jr. “Saskaņā ar šo spriedumu Tieslietu departaments notiesāja desmit bijušos Wall Street Financial Institution tirgotājus, tostarp JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Nova Scotia Bank Bank un Morgan Stanley. Šīs pārliecības izceļ departamenta apņemšanos ierosināt tos, kuri zemāku ieguldītāju uzticību integritātei mūsu komitācijas tirgos.
"Gadu gaitā atbildētāji, domājams, ir izdarījuši tūkstošiem viltus rīkojumu dārgmetāliem, izveidojot strīdus, lai pievilinātu citus sliktos darījumos," sacīja Luiss Quesada, FBI Kriminālizmeklēšanas nodaļas direktora palīgs. "Šodienas spriedums parāda, ka neatkarīgi no tā, cik sarežģīta vai ilgtermiņa programma, FBI cenšas sniegt atbildību par šādiem noziegumiem iesaistītajiem."
Pēc trīs nedēļu tiesas procesa Smits tika atzīts par vainīgu vienā skaitā par cenu noteikšanu, vienu krāpšanu, vienu preču krāpšanu un astoņu krāpšanos ar vadiem, kas saistīti ar finanšu iestādi. Novaks tika atzīts par vainīgu vienā skaitā par cenu noteikšanu, vienu krāpšanu skaitu, vienu preču krāpšanu skaitu un 10 skaitu krāpšanos ar vadiem, kas saistīti ar finanšu iestādi. Soda datums vēl nav noteikts.
Divi citi bijušie JPMorgan dārgmetālu tirgotāji Džons Edmonds un Kristians Trunzs iepriekš tika notiesāti saistītos gadījumos. 2018. gada oktobrī Edmonds atzina savu vainu par vienu preču krāpšanu un vienu sazvērestību par krāpšanos ar pārskaitījumu, krāpšanos ar preču pārskaitījumu, cenu noteikšanu un maldināšanu Konektikutā. 2019. gada augustā Trenz atzina savu vainu par vienu sazvērestības skaitu par krāpšanu un vienu maldināšanu Ņujorkas austrumu apgabalā. Edmonds un Trunz gaida sodu.
2020. gada septembrī JPMorgans atzina, ka izdara krāpšanu ar vadu: (1) dārgmetālu nākotnes līgumu nelikumīga tirdzniecība tirgū; (2) Nelegāla tirdzniecība ASV Valsts kases nākotnes līgumu tirgū un ASV Valsts kases sekundārajā tirgū un sekundārajā obligāciju tirgū (skaidrā naudā). JPMorgan noslēdza trīs gadu atliktā kriminālvajāšanas līgumu, saskaņā ar kuru tā izmaksāja vairāk nekā 920 miljonus dolāru kriminālnoziegumos, kriminālvajāšanā un upuru restitūcē, CFTC un SEC paziņoja paralēlām rezolūcijām tajā pašā dienā.
Lieta izmeklēja vietējais FBI birojs Ņujorkā. Preču fjūčeru tirdzniecības komisijas izpildes nodaļa sniedza palīdzību šajā jautājumā.
Lieta risina tirgus krāpšanas un lielas krāpšanas vadītājs Avi Perijs, kā arī tiesas advokāti Metjū Sulivivans, Lūsija Dženingsa un Kristofers Fentons no Kriminālās nodaļas krāpšanas nodaļas.
Krāpšana ar vadiem, kas saistīta ar finanšu iestādi, ir nopietns nodarījums ierēdņiem, par kuru paredzēts naudas sods līdz USD 1 miljonam un cietumsods līdz 30 gadiem vai abiem. Žūrija atzina Maiklu Novaku un Gregu Smitu par vainīgiem vairākos noziegumos, sazvērestībā un maldināšanā.
Maikls Novaks ir JPMorgan vecākais izpilddirektors, taču finanšu iestādē viņam ir priekšnieki. Valdības lieta ir atkarīga no mazo tirgotāju liecībām, kuri ir atzinuši savu vainu un sadarbojās ar prokuroriem, lai izvairītos no skarbākiem sodiem.
Tikmēr Novakam un Smitam ir priekšnieki finanšu iestādē, ieņemot amatus līdz izpilddirektoram un priekšsēdētājam Džeimijam Dimonam. Pašlaik uzņēmuma direktoru padomē ir 11 dalībnieki, un 920 miljonu dolāru soda nauda noteikti bija notikums, kas izraisīja diskusiju direktoru padomē.
Prezidents Harijs Trumans reiz teica: “Šeit beidzas atbildība.” Līdz šim JPMorgan uzskati pat nav publiskoti, un valde un priekšsēdētājs/izpilddirektors ir klusējis par šo tēmu. Ja dolārs apstājas ķēdes augšdaļā, tad pārvaldības ziņā direktoru padomei ir vismaz zināma atbildība par Džeimiju Dimonu, kurš 2021. gadā samaksāja 84,4 miljonus dolāru. Vienreizējie finanšu noziegumi ir saprotami, bet atkārtoti noziegumi astoņos vai vairāk gados ir cits jautājums. Līdz šim viss, ko esam dzirdējuši no finanšu iestādēm, ar tirgus kapitalizāciju gandrīz 360 miljardu dolāru apmērā ir crickets.
Manipulācijas ar tirgu nav nekas jauns. Savā aizstāvībā Novaka un Smita kungs apgalvoja, ka maldināšana ir vienīgais veids, kā banku tirgotāji, pakļauti vadības spiedienam palielināt peļņu, varētu konkurēt ar datoru algoritmiem nākotnē. Žūrija nepieņēma aizsardzības argumentus.
Manipulācijas ar tirgu nav nekas jauns dārgmetālos un precēs, un ir vismaz divi pamatoti iemesli, kāpēc tas turpināsies:
Pēdējais piemērs tam, kā trūkst starptautiskas koordinācijas attiecībā uz normatīvajiem un juridiskajiem jautājumiem, ir saistīts ar globālo niķeļa tirgu. 2013. gadā ķīniešu uzņēmums nopirka Londonas metāla apmaiņu. 2022. gada sākumā, kad Krievija iebruka Ukrainā, niķeļa cenas pieauga līdz visu laiku augstākajam līmenim virs USD 100 000 par tonnu. Pieaugums bija saistīts ar faktu, ka Ķīnas niķeļa uzņēmums atvēra lielu īsu pozīciju, spekulējot par nevērto metālu cenu. Ķīnas uzņēmums zaudēja zaudējumus USD 8 miljardu apmērā, bet beidzās ar zaudējumiem tikai aptuveni 1 miljardu USD. Apmaiņa īslaicīgi apturēja tirdzniecību niķelē krīzes dēļ, ko izraisa liels skaits īsu pozīciju. Ķīna un Krievija ir nozīmīgi spēlētāji niķeļa tirgū. Ironiski, ka JPMorgan ir sarunās, lai mazinātu niķeļa krīzes bojājumus. Turklāt nesenais niķeļa incidents izrādījās manipulatīvs akts, kura rezultātā daudzi mazāki tirgus dalībnieki cieta zaudējumus vai samazināja peļņu. Ķīnas uzņēmuma un tā finansētāju peļņa ietekmēja citus tirgus dalībniekus. Ķīnas uzņēmums ir tālu no regulatoru un prokuroru sajūgiem ASV un Eiropā.
Kaut arī virkne tiesas prāvu, kas apsūdzējušos apsūdzētos krāpšanā, krāpšanā, tirgus manipulācijās un citos apgalvojumos, liks citiem padomāt divreiz pirms iesaistīšanās nelikumīgās darbībās, citi tirgus dalībnieki no neregulētām jurisdikcijām turpinās manipulēt ar tirgu. Geopolitiskā ainavas pasliktināšanās var tikai palielināt manipulatīvu izturēšanos, jo Ķīna un Krievija tirgu izmanto kā ekonomisku ieroci pret Rietumeiropas un Amerikas ienaidniekiem.
Tikmēr salauztas attiecības, inflācija visaugstākajā līmenī gadu desmitos un piedāvājuma un pieprasījuma pamati liecina, ka dārgais metāls, kas ir bijis bullish vairāk nekā divas desmitgades, turpinās sasniegt augstāku kritumu un augstāku līmeni. Zelts, galvenais dārgais metāls, tika izvirzīts 1999. gadā ar USD 252,50 par unci. Kopš tā laika katra nozīmīgā korekcija ir bijusi pirkšanas iespēja. Krievija reaģē uz ekonomiskām sankcijām, paziņojot, ka vienu gramu zelta atbalsta 5000 rubļu. Pagājušā gadsimta beigās sudraba cena par 19,50 USD bija mazāka par 6 USD par unci. Platinum un Palladium tiek iegūti no Dienvidāfrikas un Krievijas, kas var izraisīt piegādes problēmas. Rezultāts ir tāds, ka dārgmetāli paliks priekšrocība, kas gūst labumu no inflācijas un ģeopolitiskā satricinājuma.
Diagrammā parādīts, ka GLTR satur fizisko zelta, sudraba, pallādija un platīna stieņus. GLTR pārvalda vairāk nekā USD 1,013 miljardus aktīvu USD 84,60 par akciju. ETF tirgo vidēji 45 291 akciju dienā un iekasē pārvaldības maksu 0,60%.
Laiks rādīs, vai JPMorgan izpilddirektors maksā kaut ko par gandrīz USD 1 naudas sodu un divu labāko dārgmetālu tirgotāju notiesāšanu. Tajā pašā laikā vienas pasaules vadošo finanšu institūciju status quo palīdz saglabāt status quo. Federālais tiesnesis 2023. gadā piespriedīs Novaku un Smitu pēc probācijas departamenta ieteikuma pirms piespriešanas. Noziedzības reģistra trūkums varētu izraisīt tiesnesi, kas pārim piešķirs sodu, kas ir daudz zemāks par maksimumu, bet sakritība nozīmē, ka viņi izcieš savu sodu. Tirgotāji tiek pieķerti pārkāpt likumu, un viņi maksās cenu. Tomēr zivīm ir tendence puvi no sākuma līdz beigām, un vadība var atbrīvoties no gandrīz USD 1 miljarda kapitāla kapitāla. Pa to laiku manipulācijas ar tirgu turpināsies pat tad, ja likīsies JPMorgan un citi galvenie finanšu iestādes.
Hehtas preču ziņojums ir viens no visaptverošākajiem preču ziņojumiem, kas šodien pieejami no vadošajiem autoriem preču, ārvalstu valūtas un dārgmetālu jomā. Mani iknedēļas pārskati aptver vairāk nekā 29 dažādu preču kustības tirgus kustības un piedāvā bullish, lācīgus un neitrālus ieteikumus, virziena tirdzniecības padomus un praktisku atziņu tirgotājiem. Es piedāvāju lieliskas cenas un bezmaksas izmēģinājumu par ierobežotu laiku jauniem abonentiem.
Andijs gandrīz 35 gadus strādāja Volstrītā, ieskaitot 20 gadus Philip Brothers pārdošanas nodaļā (vēlāk Salomon Brothers un pēc tam daļa no Citigroup).
Informācijas atklāšana: I/mums nav krājumu, iespēju vai līdzīgu atvasinājumu pozīciju ar kādu no minētajiem uzņēmumiem un neplānojam ieņemt šādas pozīcijas nākamo 72 stundu laikā. Es pats uzrakstīju šo rakstu, un tas pauž manu viedokli. Es neesmu saņēmis nekādu kompensāciju (izņemot alfa meklēšanu). Man nav biznesa attiecību ar kādu no šajā rakstā uzskaitītajiem uzņēmumiem.
Papildu atklāšana: Autors ir ieņēmis amatus nākotnē, opcijās, ETF/ETN produktos un preču krājumos preču tirgos. Šīs garās un īsās pozīcijas mēdz mainīties visu dienu.